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東風(fēng)汽車股份“騰籠換鳥”的計(jì)劃正在加速推進(jìn)。十一期間，嵐圖汽車已向港股遞表。
母公司東風(fēng)汽車股份私有化退市，子公司嵐圖汽車以介紹方式港股上市，“母退子進(jìn)”體現(xiàn)東風(fēng)汽車的資本布局和汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái)的方向。
嵐圖作為東風(fēng)旗下最具發(fā)展?jié)摿Φ男履茉雌放?，也希望通過(guò)借助港股上市的“東風(fēng)”，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為自身贏得更大的發(fā)展空間。
嵐圖露真容
國(guó)慶長(zhǎng)假期間，嵐圖汽車緊鑼密鼓地向港股遞表，將上市進(jìn)程向前推進(jìn)了一大步，也讓市場(chǎng)看到了公司的真面目。
在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車市場(chǎng)中，嵐圖不算強(qiáng)勢(shì)，銷量排名也不靠前，但背靠東風(fēng)集團(tuán)這棵國(guó)企大樹，始終保持著較為穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏，是該集團(tuán)內(nèi)最具發(fā)展?jié)摿Φ钠放浦弧?/span>
此番，東風(fēng)集團(tuán)“騰籠換鳥”推動(dòng)嵐圖汽車盡快獨(dú)立上市，正是為了進(jìn)一步發(fā)力新能源汽車板塊，挖掘出嵐圖更大的潛能。
與眾多造車新勢(shì)力相比，嵐圖汽車涉足新能源汽車行業(yè)的時(shí)間相對(duì)較晚，但依托東風(fēng)公司50多年的造車技術(shù)和優(yōu)勢(shì)資源，很快迎頭趕上。
嵐圖汽車專注于高端新能源領(lǐng)域，產(chǎn)品主要覆蓋20萬(wàn)-50萬(wàn)元價(jià)格帶。自2021年6月公司成立以來(lái)，實(shí)現(xiàn)了“三年三品類、四年四款車型”，先后推出嵐圖FREE、夢(mèng)想家、追光、知音等多款車型，涵蓋SUV、MPV和轎車等多個(gè)品類。
公司于2021年8月交付第一輛嵐圖FREE，到2024年4月第10萬(wàn)輛車下線，2025年4月累計(jì)生產(chǎn)達(dá)到20萬(wàn)輛，是首個(gè)達(dá)成20萬(wàn)輛整車下線的央國(guó)企高端新能源汽車品牌。
2022年-2024年，嵐圖汽車的銷量分別為1.94萬(wàn)輛、5.03萬(wàn)輛和8.01萬(wàn)輛。期間，銷量復(fù)合年增長(zhǎng)率103.2%，是增速第三快的中國(guó)高端新能源汽車品牌。
據(jù)了解，今年前9個(gè)月，嵐圖汽車已累計(jì)交付約9.70萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)85%，連續(xù)7個(gè)月銷量過(guò)萬(wàn)。
剛剛過(guò)去的9月，嵐圖集中推新，改款夢(mèng)想家、追光L亮相，全新旗艦SUV泰山也已正式發(fā)布。
在嵐圖的所有車型中，MPV夢(mèng)想家是絕對(duì)的銷量擔(dān)當(dāng)。2023年和2024年，該款車型分別銷售2.65萬(wàn)輛和4.67萬(wàn)輛，貢獻(xiàn)了嵐圖汽車過(guò)半銷量。今年前7個(gè)月，夢(mèng)想家銷售4.01萬(wàn)輛，銷量占比進(jìn)一步提升至60.12%。
在新能源MPV市場(chǎng)中，嵐圖夢(mèng)想家始終保持著較高的熱度，已多次登頂細(xì)分市場(chǎng)銷量冠軍寶座。今年9月15日，2026款夢(mèng)想家上市，18個(gè)小時(shí)大定破萬(wàn)。
按照計(jì)劃，未來(lái)嵐圖每年將推出1-3款車型，預(yù)計(jì)到2026年底，將擁有6-9款車型。
隨著產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)，嵐圖汽車的業(yè)績(jī)也有了較大的提升。2022年-2024年，公司收入從60.52億元增至193.61億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率78.9%，這一增長(zhǎng)水平，在15強(qiáng)中國(guó)高端新能源車企中排名第三。今年前7個(gè)月，公司已實(shí)現(xiàn)收入157.82億元，同比增長(zhǎng)90.2%。
期間，公司盈利水平明顯提升，2022年毛利率為8.3%，2024年提升至21.0%，毛利率水平在新能源汽車行業(yè)排名第二。今年前7個(gè)月，毛利率進(jìn)一步增至21.3%。
收入增長(zhǎng)、毛利率提升、各項(xiàng)費(fèi)用壓縮的共同作用下，嵐圖汽車的虧損大幅收窄。年內(nèi)虧損從2022年的15.28億元降至2024年的0.90億元，并在2024年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，是行業(yè)內(nèi)最快實(shí)現(xiàn)單季度盈利和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的新能源車企。
嵐圖汽車自成立以來(lái)，僅在2022年12月完成了A輪融資，10家機(jī)構(gòu)投入資金36.5億元。
今年7月，東風(fēng)集團(tuán)股份和子公司東風(fēng)資管繼續(xù)加碼嵐圖汽車，通過(guò)認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本，分別為嵐圖汽車注資10億元。該公司的整體估值為324.80億元。
截至目前，東風(fēng)集團(tuán)股份和東風(fēng)資管分別持有嵐圖汽車79.67%和3.30%股權(quán)。
母退子進(jìn)
為推動(dòng)子公司嵐圖汽車快速上市，東風(fēng)集團(tuán)股份（00489.HK）選擇了“以退為進(jìn)”。
8月22日晚間，東風(fēng)集團(tuán)股份披露公告，子公司嵐圖汽車將以介紹上市的方式在聯(lián)交所掛牌，與此同時(shí)，東風(fēng)集團(tuán)股份將完成私有化退市。
東風(fēng)集團(tuán)股份是東風(fēng)汽車旗下重要的汽車業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，2005年在聯(lián)交所掛牌上市。然而最近幾年，公司估值始終低迷。截至今年7月31日，公司總市值僅391.2億港元，市凈率低至0.24倍，股價(jià)長(zhǎng)期低于凈資產(chǎn)，已基本失去融資能力。
而旗下子公司嵐圖汽車發(fā)展勢(shì)頭持續(xù)向好，代表了汽車行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。東風(fēng)集團(tuán)希望讓更具成長(zhǎng)性的新能源業(yè)務(wù)獨(dú)立上市進(jìn)行一場(chǎng)價(jià)值重估。
相關(guān)消息披露后，東風(fēng)集團(tuán)股份股價(jià)大漲超過(guò)50%。
按照計(jì)劃，東風(fēng)集團(tuán)股份的交易將采用“股權(quán)分派+吸收合并”組合進(jìn)行，嵐圖介紹上市和東風(fēng)集團(tuán)股份私有化退市同步推進(jìn)。
在股權(quán)分派環(huán)節(jié)，東風(fēng)集團(tuán)股份所持嵐圖汽車79.67%股權(quán)，將按股東持股比例和股份類別向全體股東分派。
在吸收合并環(huán)節(jié)，則由東風(fēng)汽車全資子公司東風(fēng)汽車投資以吸收合并方式，對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份進(jìn)行私有化之后從港交所退市。
為了提高這一次運(yùn)作的成功概率并加快進(jìn)度，東風(fēng)集團(tuán)股份對(duì)中小股東也表現(xiàn)出了較大的誠(chéng)意。在這場(chǎng)交易中，中小股東們不僅能拿到一定的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，還可以按比例獲得嵐圖汽車股權(quán)，鎖定未來(lái)股權(quán)價(jià)值的增值空間。
嵐圖汽車方面表示，公司在聯(lián)交所上市后，可以集中展示東風(fēng)汽車在電動(dòng)化、智能化等領(lǐng)域的新成果，進(jìn)一步提升品牌知名度，積累國(guó)際資本運(yùn)作和品牌出海經(jīng)驗(yàn)。
今年初，嵐圖汽車曾給自己定下目標(biāo)，全力沖刺20萬(wàn)年銷量，打造央國(guó)企新能源第一品牌。今年以來(lái)，嵐圖汽車加快換代和推進(jìn)節(jié)奏，贏得了較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。但目前的銷量，與目標(biāo)還有超過(guò)10萬(wàn)輛的差距，要想在今年僅剩的不到3個(gè)月內(nèi)完成，簡(jiǎn)直難如登天。
