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當(dāng)DeepSeek用東方智慧將OpenAI拉下神壇，智能化革命的“蝴蝶翅膀”在廚電產(chǎn)業(yè)掀起一波巨浪。

在這場“AI+消費(fèi)”的歷史大敘事中，老板電器正從廚電商向AI消費(fèi)新勢力蝶變，并以“AI廚電基建者”的身份，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)邏輯和資本價(jià)值。

01

資本動蕩中的

“價(jià)值+成長”底色

過去的2024年，對身處大消費(fèi)行業(yè)的企業(yè)來說并不容易，國際環(huán)境風(fēng)云詭譎，國內(nèi)潛力與挑戰(zhàn)并存，消費(fèi)者需求多元化、個性化，令玩家們絞盡腦汁尋找破局之道。

具體到廚電賽道，情況更加復(fù)雜。

盡管國補(bǔ)的及時雨給家電行業(yè)注入一劑強(qiáng)心針，廚電行業(yè)從1-8月下滑的“陰霾”，一舉翻轉(zhuǎn)為“天晴”。

但面對市場的“陰晴不定”，競爭的內(nèi)核維度不會改變，參與者要做的是在“晴天”把握機(jī)遇，在陰霾中更要創(chuàng)造“晴天”。

在復(fù)雜割裂的環(huán)境中，老板電器價(jià)值底色依舊深厚。

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營收112.13億元，歸母凈利潤15.77億元。

過去一年，老板電器加大人才及AI研發(fā)投入，上調(diào)員工薪資，人才結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，創(chuàng)新效能倍增，技術(shù)護(hù)城河更加厚實(shí)堅(jiān)固；

公司基本盤保持穩(wěn)健，油煙機(jī)/煙灶兩大王牌市占率固守第一；線上廚電套餐行業(yè)TOP1；集成灶、一體機(jī)線下零售額市場份額行業(yè)第一。

當(dāng)前，行業(yè)進(jìn)入頭部品牌廝殺的階段，強(qiáng)強(qiáng)對話中，老板電器多個品類市場占有率進(jìn)一步提升。

油煙機(jī)線下銷售額占比32.06%，同比提升1.09個百分點(diǎn)，線上21.41%，提升3.46個百分點(diǎn)；燃?xì)庠罹€下銷售額占比31.73%，前進(jìn)1.71個百分點(diǎn)，線上19.81%，上升7.37個百分點(diǎn)；

傳統(tǒng)品類領(lǐng)先份額擴(kuò)大，新品類多點(diǎn)爆破，燃?xì)鉄崴骶€下銷量同比增長35%，完成規(guī)模突破；桌面油煙機(jī)在去年12月躍升至天貓TOP1單品，奠定細(xì)分市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

數(shù)字廚電更是全面爆發(fā)，銷售額累計(jì)超30億，銷量同比激增57.2%。i7系列銷售額暴漲超17倍，銷量翻了20倍，顯示出強(qiáng)勁動能。今年一季度，線下數(shù)字廚電三件套（及以上）銷量增長了69.5%，后勁十足。

除了產(chǎn)品創(chuàng)新外，公司多元渠道開拓取得積極進(jìn)展。貨架電商+抖音+短視頻+直播多管齊下，私域流量+場景轉(zhuǎn)化效果顯著。

尤其值得關(guān)注的是，公司開辟了商用廚房藍(lán)海市場，K型向下市場雙品牌發(fā)力。

針對商用廚房，打造“產(chǎn)品方案+金融賦能+連鎖餐飲”全套解決方案，形成老板電器+金融機(jī)構(gòu)+連鎖餐飲三方協(xié)作新模式，成功獲得松鶴樓認(rèn)可；

K型向下消費(fèi)市場，“老板+名氣”雙品牌共同發(fā)力。名氣定位新實(shí)用主義廚電，2024年，名氣電器實(shí)現(xiàn)營收5.72億元，同比增長26.27%。其中，頂側(cè)雙吸油煙機(jī)在1500-1999價(jià)位段位居行業(yè)第一，夯實(shí)下沉市場地位。

ToB賦能更精準(zhǔn)，ToC更加注重情緒價(jià)值表達(dá)，兩大渠道將成為未來增長新動能。

因美國關(guān)稅影響，資本市場突發(fā)巨震，能長期創(chuàng)造價(jià)值的內(nèi)循環(huán)消費(fèi)企業(yè)受到更多青睞。

長期成長的可預(yù)見性，以及用AI智能體鑄造未來成長基石，老板電器儼然成為動蕩資本市場中“價(jià)值+成長”雙向奔赴的稀缺標(biāo)的。

長期成長維度：2010年上市以來，老板電器營收從最初的12.32億增長到2024年的112.13億，期間漲超8倍，凈利潤從1.34億增長到15.77億，增長10倍有余。

分紅角度：上市以來累計(jì)分紅63.76億元，為同行業(yè)最多。

老板電器還在2024年4月發(fā)布未來三年股東回報(bào)規(guī)劃，明確每年兩次分紅，且現(xiàn)金分紅占當(dāng)年凈利潤的比例不低于50%。顯示出公司積極回報(bào)股東的決心，以及長期的戰(zhàn)略定力。

今年，公司將繼續(xù)派發(fā)2024年度紅包，每10股派發(fā)5元（含稅），總計(jì)4.72億元，股利支付率達(dá)30%，股息率5.1%，比許多銀行股還要高。要知道，去年一年老板電器已經(jīng)兩次分紅，共計(jì)約9.44億元。

與此同時，老板電器已開啟廚電+AI新紀(jì)元，從單純賣產(chǎn)品到廚房場景的AI新基建構(gòu)建者，未來增長天花板被大幅抬升，重塑產(chǎn)業(yè)成長邏輯。

2024年，公司電器AI+烹飪相關(guān)品類銷售再創(chuàng)歷史新高。去年底正式上線以來，“食神”雙平臺（小程序+APP）累計(jì)注冊用戶突破428萬，截至今年3月活躍用戶（MAU）達(dá)38.6萬人，呈快速增長態(tài)勢，可見終端市場接受度明顯攀升。

財(cái)務(wù)穩(wěn)健+高分紅確定性+未來增長可期，價(jià)值與成長比翼齊飛，老板電器成稀缺標(biāo)的的價(jià)值更加奪目。

02

AI臨界點(diǎn)

逆周期進(jìn)化

盡管市場短期提振，但“國補(bǔ)”全場撒紅包的福利不會永遠(yuǎn)持續(xù)，玩家們不能盲目樂觀。刺激政策一旦停止，前期透支的消費(fèi)會引發(fā)反噬，而且越晚退出，反噬越厲害。

冷靜思考，廚電行業(yè)仍處于調(diào)整周期，因?yàn)榧幢闳珗黾觔uff，行業(yè)K型分化并未停止。

“國補(bǔ)”是變量，更是分化加速器。

尾部企業(yè)（火星人、億田智能、帥豐電器等）業(yè)績下滑依然劇烈，從今年來的不同表現(xiàn)來看，這種情況更加顯著。

因此，參與者不僅要晴天修屋頂，雨天更要謀劃遠(yuǎn)足。

頭部企業(yè)各顯其能，海爾的國際化，美的的多元化，格力的領(lǐng)導(dǎo)人IP營銷，老板電器的破局之道則是——全面擁抱AI。

在5G+AIGC的賦能下，Statista預(yù)測到2026年，全球智能家居市場規(guī)模將突破2000億美元大關(guān)，即1.5萬億元；國內(nèi)智能家居市場規(guī)模將在2025年突破8500億元，其中智能家電占比達(dá)80%。

對于目前營收突破百億的老板電器來說，AI帶來的是萬億規(guī)模的藍(lán)海市場。

2025年AWE大會上，老板電器上線了廚電領(lǐng)域首個AI烹飪大模型食神，可根據(jù)用戶個性化需求定制菜譜和膳食計(jì)劃；今年2月，公司宣布接入DeepSeek模型，強(qiáng)化“食神”與深度思考能力的結(jié)合。

時下，頭部家電企業(yè)幾乎都高喊AI轉(zhuǎn)型，為什么看好老板電器？

其一，“通用+垂直”雙重優(yōu)勢，“食神”相比美的、海爾、海信等全品類企業(yè)的智能解決方案更加垂直精準(zhǔn)，比其他廚電細(xì)分企業(yè)又更加智能。

DeepSeek作為通用大模型，具備廣泛的知識覆蓋廣度，但細(xì)分專業(yè)場景中往往博而不精，這也是有人認(rèn)為AI“越來越傻”的原因。

中餐博大精深，甚至同一道菜在不同地區(qū)的做法和味道都千差萬別，廚電企業(yè)的內(nèi)容積累與數(shù)據(jù)洞察是形成差異化競爭力的關(guān)鍵所在。

老板電器一手融入DeepSeek，擴(kuò)充知識廣度，一手仰仗46年積累的數(shù)十億級別數(shù)據(jù)，形成“通用+垂直”的雙重優(yōu)勢。

其二，率先打破虛擬世界與物理世界壁壘，構(gòu)建集“硬件+軟件+內(nèi)容+生態(tài)”的烹飪?nèi)溌氛w解決方案。

▲老板電器AI大模型串聯(lián)多個廚電產(chǎn)品

目前市面上的智能體，大多存留在虛擬世界，比如幫助用戶訂機(jī)票、策劃旅行攻略等等。而食神可無縫聯(lián)動老板電器油煙機(jī)、蒸烤一體機(jī)等設(shè)備，真正貫通數(shù)字與物理世界間，打通“分析-決策-執(zhí)行”的全流程，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)真正意義上的智能化烹飪。

與此同時，老板電器不斷拓展生態(tài)邊界，上游鏈接DeepSeek大模型，下游聯(lián)動硬件廠商，打造更多服務(wù)和生態(tài)。

技術(shù)維度，過去5年斬獲超5000項(xiàng)專利，居行業(yè)前列；加大人才儲備，組建了一支由清華大學(xué)博士帶隊(duì)的高精尖團(tuán)隊(duì)；同時，與成都研究院、數(shù)字廚電研究院攜手研發(fā)。通過自研+合作，構(gòu)筑差異化技術(shù)護(hù)城河。

未來，公司還將探索AI烹飪眼鏡，通過全息投影呈現(xiàn)分子級烹飪數(shù)據(jù)，讓烹飪更加智能。根據(jù)WellsennXR預(yù)測，2023-2030年全球AI眼鏡銷量將由24萬副增至9000萬副，7年CAGR高達(dá)133%。

其三，提供情緒價(jià)值，做最有煙火氣的AI。被國人推崇的“日本消費(fèi)研究第一人”三浦展，在其著作《第四消費(fèi)時代》中，指出當(dāng)下社會，人們更加追逐個性化、愉悅感的情緒消費(fèi)，泡泡瑪特、老鋪黃金、衛(wèi)龍美味都是在新消費(fèi)時代逆襲成功的經(jīng)典案例。

食神大模型不僅高度理性，精準(zhǔn)匹配千人千面的個性需求和喜好；同時也十分溫柔體貼，具備人文關(guān)懷。

褪去過往AI冰冷的交流，食神是一個有情緒、懂情感的智能體，甚至可根據(jù)不同的節(jié)日或場合，推薦特色菜品和烹飪方式，讓烹飪不再是煩心煩神的體力勞動，更是一種文化體驗(yàn)和情感交流。

依托上述優(yōu)勢，老板電器率先啟動AI蝶變，在周期調(diào)整期運(yùn)勢蓄能，實(shí)現(xiàn)逆周期進(jìn)化。

03

AI造浪

迎戰(zhàn)“AI+消費(fèi)”新戰(zhàn)場

縱觀世界家電史，百余年來經(jīng)歷了電氣化、數(shù)字化、智能化（IoT）等重大技術(shù)革新，如今正邁向AI化的全新征程。

從歷史后視鏡中看，每一輪技術(shù)迭代都會誕生一批新貴和翹楚，如電氣化時代催生瑞典的伊萊克斯、美國的通用電氣；智能化時代誕生了小米、華為等跨界者。

在數(shù)字化和智能化時代，中國家電企業(yè)借助國內(nèi)強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用迅速興起，誕生了諸多新興的產(chǎn)品形態(tài)。

這一時期的主要特征是網(wǎng)聯(lián)化，比如海爾旗下海爾智家App，美的旗下美的美居App，亦或者囊括了陽臺、廚房、衛(wèi)浴等場景解決方案的海爾三翼鳥。

軟硬結(jié)合的背景下，跨界者迎風(fēng)崛起，尤其是華為、小米依托IoT技術(shù)，打造智慧家居模式，實(shí)現(xiàn)了萬物互聯(lián)，如智能電視、智能音箱、網(wǎng)絡(luò)攝像頭、智能門鎖等，讓家庭生活體驗(yàn)大幅提升。

然而這些探索僅僅停留在智慧化層面，隨著AI由認(rèn)知人工智能到通用人工智能的跨越，家電行業(yè)才真正迎來AIGC時刻。

特別是DeepSeek橫空出世，低成本和完全開源方案，讓廚電企業(yè)真正可以遨游“生成式AI”時代。

更值得一提的是，AI技術(shù)的深度滲透，將推動家電從“功能設(shè)備”進(jìn)化為“家庭智能體”。比如，空調(diào)從溫控工具到環(huán)境中樞、冰箱從保鮮倉儲到營養(yǎng)管家、洗衣機(jī)從洗衣工具到衣物護(hù)理專家等等。

▲“食神”提供廚房場景烹飪解決方案

AI轉(zhuǎn)型風(fēng)口，老板電器已成為廚電+AI的造浪人，完成從“制造公司”到“AI消費(fèi)生態(tài)”的躍遷，順利打開第二增長曲線。

而且相比單純的廚電制造商，AI消費(fèi)企業(yè)的成長空間更大。老板電器的探索是一場哥倫布式的航海，正如AWS之于亞馬遜、Azure之于微軟、智能云之于百度，？一場浩大的估值重構(gòu)已經(jīng)開始。

未來，老板電器不再是賣產(chǎn)品，而是賣服務(wù)和生態(tài)，這和華為從通信設(shè)備/智能手機(jī)廠商到以智能生態(tài)賦能傳統(tǒng)車企的蛻變?nèi)绯鲆晦H。英偉達(dá)從游戲顯卡公司到AI芯片之王，除了強(qiáng)大的GPU外，CUDA系統(tǒng)更是奠定其在人工智能時代王者地位的基石。

早在大模型浪潮爆發(fā)之前，老板電器就已經(jīng)開展了AI領(lǐng)域的儲備和布局，智能烹飪系統(tǒng)ROKI不斷進(jìn)化，大大降低用戶烹飪門檻。

水滴石穿非一日之功，近十年的潛心沉淀，造就了如今老板電器量變到質(zhì)變的根基，奠定了深厚的競爭壁壘。

1926年，弗蘭克·法布里推出世界上第一臺家用吸油煙機(jī)，為無數(shù)家庭除去了烹飪時的油煙煩惱，開啟了廚房清潔環(huán)境的新時代；

整整一百年后，引領(lǐng)廚電進(jìn)入AI時代的使命，落在了老板電器身上。