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21世紀人類在人工智能、太空探索等諸多科技領(lǐng)域取得了重大突破，但唯獨拿小小的病毒沒有辦法。每年流感來襲，無論男女老少都會“中招”。尤其近期各地甲流多發(fā)，“神藥”連花清瘟又火了。
作為抗疫利器，連花清瘟的大名響徹全國，以嶺藥業(yè)也逐漸被國人熟知。在呼吸疾病的時代紅利下，近些年以嶺藥業(yè)可以說是賺得盆滿缽滿。不過在剛剛結(jié)束的2024年，以嶺藥業(yè)卻沒有交出一份漂亮的業(yè)績答卷。
根據(jù)業(yè)績預告，2024年以嶺藥業(yè)歸母凈利潤預計虧損6億元-8億元。值得注意的是，這是2011年以嶺藥業(yè)上市以來首次出現(xiàn)虧損。事實上，隨著疫情的消退，以嶺藥業(yè)便沒有了當年之勇，而且還要解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展的陣痛。
01
紅利退潮，業(yè)績疲軟
如果一個企業(yè)能站在商業(yè)風口，抓住時代紅利，那么業(yè)績自然不會太差，甚至還會爆發(fā)。2022年以嶺藥業(yè)營收125.33億元，歸母凈利潤23.63億元，相比2019年營收和利潤分別增加了67.08億元和17.57億元。
對于中藥企業(yè)來說，短短幾年業(yè)績實現(xiàn)翻倍增長堪稱壯舉。以嶺藥業(yè)的強勢崛起，正是因為天時之利。三年疫情讓連花清瘟火出了天際，成為醫(yī)藥市場的硬通貨，甚至出現(xiàn)了加價購買和缺貨的情況。
在連花清瘟的助力下，以嶺藥業(yè)一舉邁入百億俱樂部。然而成也蕭何，敗也蕭何。當疫情潮水退去，連花清瘟熱度明顯下降，以嶺藥業(yè)的業(yè)績開始急速下墜。
2023年營收103.18億元，同比下滑17.67%；歸母凈利潤13.52億元，同比下降42.76%。步入2024年，以嶺藥業(yè)依然未走出“雙降”魔咒，業(yè)績持續(xù)下滑。
對于2024年業(yè)績“變臉”，以嶺藥業(yè)的解釋為報告期內(nèi)部分呼吸藥品臨近有效期，擬沖減銷售收入、計提存貨減值所致。說得更直白些，連花清瘟的紅利神話已經(jīng)到了尾聲。
據(jù)米內(nèi)網(wǎng)公布的2024上半年國內(nèi)公立醫(yī)療市場感冒中成藥品牌TOP20榜單，連花清瘟雖然以20.67%的市場份額位居榜首，但和2021年同期數(shù)據(jù)相比已經(jīng)下滑了近23個百分點。
市場份額驟降，以嶺藥業(yè)在抗感冒用藥領(lǐng)域自然沒有了往日風采。去年上半年其呼吸類產(chǎn)品收入12.84億元，同比下滑58.42%，營收占比縮窄至27.88%。
與此同時，隨著連花清瘟需求回歸常態(tài)，以嶺藥業(yè)還必須解決高庫存的難題。據(jù)1月12日國家衛(wèi)健委發(fā)布的信息，目前我國連花清瘟的日產(chǎn)能達到1.2億顆，庫存超過8600萬盒。
值得注意的是，2022年采取各種措施擴大產(chǎn)能生產(chǎn)的連花清瘟膠囊，這批藥品將于今年5-6月份到期。這就是以嶺藥業(yè)不惜代價計提庫存，導致2024年巨額虧損的主要原因。
很明顯，連花清瘟市場早已供大于求。雖然呼吸系統(tǒng)用藥賽道在不斷擴大，我國又是名副其實的呼吸病大國，但如果沒有全球性的公共衛(wèi)生事件的發(fā)生，連花清瘟已經(jīng)很難再登上神壇。
更何況對于治療效果，連花清瘟還存在諸多爭議，而且并沒有獲得海外市場的廣泛認可。當然以嶺藥業(yè)還有心腦血管業(yè)務，不過心腦血管用藥市場看似平靜，實則暗流涌動，以嶺藥業(yè)想要拔得頭籌并不容易。
02
心腦血管承壓前行
隨著我國邁入老齡化社會，心腦血管疾病成為我國第一大病種。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)三大終端六大市場心腦血管疾病中成藥市場規(guī)模為968億元。這個千億大賽道無疑綻放著無限商機，而以嶺藥業(yè)在醫(yī)藥市場的立足之本正是心腦血管產(chǎn)品。
近十年來，心腦血管業(yè)務撐起了以嶺藥業(yè)營收的半壁江山。尤其在連花清瘟熱度減退后，心腦血管藥品依舊保持著高速增長。2023年收入47.09億元，同比增長12.71%。
用一個詞來形容以嶺藥業(yè)的心腦血管業(yè)務那就是穩(wěn)健，一方面因為國內(nèi)市場的不斷擴容，另一方面在于豐富的產(chǎn)品矩陣。2024上半年國內(nèi)公立醫(yī)療機構(gòu)終端內(nèi)服中成藥TOP20產(chǎn)品中，參松養(yǎng)心膠囊、通心絡膠囊、芪藶強心膠囊紛紛上榜。
值得注意的是，以嶺藥業(yè)也是TOP20榜單中入選產(chǎn)品最多的企業(yè)。盡管“通絡三寶”讓以嶺藥業(yè)在心腦血管領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但還沒有展現(xiàn)出絕對的統(tǒng)治力。
例如在公立醫(yī)療機構(gòu)終端，參松養(yǎng)心膠囊、通心絡膠囊的市占率和天士力的復方丹參滴丸、步長藥業(yè)的腦心通膠囊還有一定差距。雪上加霜的是，以嶺藥業(yè)的心腦血管業(yè)務增速已經(jīng)開始放緩。
2023年通心絡膠囊、芪藶強心膠囊在公立醫(yī)療機構(gòu)終端的銷售額增速僅為0.29%和4.02%。2024上半年，以嶺藥業(yè)心腦血管產(chǎn)品收入23.14億元，出現(xiàn)了7.86%的下滑。
實際上國內(nèi)心腦血管中成藥市場競爭激烈，步長、天士力、同仁堂、昆藥都有自己的獨家產(chǎn)品，以嶺藥業(yè)地位雖然穩(wěn)固，但依舊處于群敵環(huán)伺的危險境地之中。
除了面臨友商的競爭挑戰(zhàn)，以嶺藥業(yè)的心腦血管業(yè)務還要承受成本這座大山的重壓。自2019年開始，國內(nèi)中草藥市場開啟暴漲模式。以嶺藥業(yè)所需的黃芪、水蛭、全蝎、蟬蛻、麥冬、酸棗仁等藥材價格屢創(chuàng)新高，導致毛利率持續(xù)下滑。
2024上半年，以嶺藥業(yè)心腦血管類產(chǎn)品毛利率為52.77%，相較2018年下滑了16.52個百分點。為了緩解上游壓力，以嶺藥業(yè)以自建、共建等方式，在全國建設了60多個中藥養(yǎng)殖基地。不過以目前來看，依舊是杯水車薪。
不難發(fā)現(xiàn)，無論是在呼吸用藥賽道還是心腦血管領(lǐng)域，以嶺藥業(yè)正遭遇著前所未有的沖擊。所以想要保持業(yè)績穩(wěn)定增長，以嶺藥業(yè)還需找到一條新曲線，然而在錯綜復雜的醫(yī)藥市場發(fā)掘新空間可謂是難如登天。
03
新賽道萌芽未發(fā)
創(chuàng)新求變一直是中藥企業(yè)的難點。由于中藥成分復雜、生產(chǎn)標準化難度大、雙盲測試缺少大樣本支撐，中成藥從研發(fā)到上市周期非常緩慢。所以很多中藥企業(yè)都將眼光放在了其他領(lǐng)域。
從發(fā)展戰(zhàn)略來看，以嶺藥業(yè)兵分三路。一是繼續(xù)深挖中藥產(chǎn)業(yè)，推出創(chuàng)新中藥，鞏固中成藥市場地位；二是積極布局化生藥，擴大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；三是發(fā)力大健康產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)多元化發(fā)展。戰(zhàn)略雖好，只是以嶺藥業(yè)想要實現(xiàn)“三箭齊發(fā)”難度頗大。
首先，在中成藥賽道以嶺藥業(yè)手握22個獨家藥方。除了呼吸和心腦血管，還涉及糖尿病、生殖泌尿、抗衰老、腫瘤等領(lǐng)域。自主研制的柴黃利膽膠囊、芪防鼻通片、八子補腎膠囊等創(chuàng)新中藥已經(jīng)獲得上市申請。
尤其近些年抗衰老產(chǎn)業(yè)火爆異常，八子補腎膠囊有望成為爆款明星產(chǎn)品，以嶺藥業(yè)目前正在拓展銷售渠道和探索全新的銷售模式，以達到線上線下的全面覆蓋。
不過眾所周知，以嶺藥業(yè)在院內(nèi)渠道優(yōu)勢明顯，但是在院外零售市場還差點意思。所以八子補腎膠囊能否爆火還要看以嶺藥業(yè)的包裝和營銷功底。
其次，布局化生藥賽道是國內(nèi)中藥企業(yè)一致的選擇。例如天士力推出了治療心肌梗死、腦梗的生物藥普佑克；步長以疫苗為突破口，發(fā)力腫瘤、流感等細分市場。2014年以嶺藥業(yè)成立以嶺萬洲，專注開拓國際化生藥市場，主攻抗病毒、抗腫瘤領(lǐng)域。
目前以嶺藥業(yè)持有12個美國ANDA產(chǎn)品批文，尤其首個生物1類新藥，用于治療晚期腫瘤的BIO-008已于2023年獲得臨床批準。整體來看，以嶺藥業(yè)的化生藥正在有條不紊地推進，不過能否成為其新增長極還有待時間觀望。
最后，隨著老齡化社會來臨，大健康賽道成為新藍海。以嶺藥業(yè)的思路很明確，以中醫(yī)養(yǎng)生文化“通絡養(yǎng)生八字經(jīng)”為指引，發(fā)展降壓、減肥、調(diào)脂等系列產(chǎn)品。
可以理解為，大健康是以嶺藥業(yè)多業(yè)態(tài)融合的產(chǎn)物，是展現(xiàn)多元化生態(tài)的窗口。在生態(tài)鏈整合、產(chǎn)品研發(fā)上，以嶺藥業(yè)的硬實力毋庸置疑，然而如何把大健康產(chǎn)業(yè)做好，對于醫(yī)藥企業(yè)來講都是個難題。
當下大健康產(chǎn)品種類繁多，想要在市場中快速出圈，一方面比拼的是品牌知名度，二是要有流量爆表的產(chǎn)品。很明顯和江中、東阿阿膠相比，以嶺藥業(yè)在大健康領(lǐng)域的影響力還不夠大。與此同時，連花清瘟失寵后又失去了流量密碼，以嶺藥業(yè)的大健康產(chǎn)業(yè)仍然任重道遠。
04
結(jié)語
我國人口基數(shù)大，加之步入中度老齡化社會，呼吸和心腦血管患病人群會越來越多，從這個角度來看，以嶺藥業(yè)未來還有很大的發(fā)展空間。目前業(yè)績“雙降”只是連花清瘟大起大落的“后遺癥”。
為了緩解“陣痛”，以嶺藥業(yè)打響了“去庫存”攻堅戰(zhàn)，進一步提高研發(fā)投入，打造全新的創(chuàng)新藥產(chǎn)品矩陣。不過想要在新賽道中脫穎而出，以嶺藥業(yè)還需在零售渠道、產(chǎn)品營銷上求新求變。
