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隨著多家快遞公司披露半年業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，韻達(dá)股份的壓力寫到了臉上。
1-6月，韻達(dá)快遞單價(jià)降幅在加盟制快遞公司中領(lǐng)先，業(yè)務(wù)量增速卻低于圓通、申通。拿著最少的錢，沒接到更多的業(yè)務(wù)，讓韻達(dá)的收入增速在A股四大快遞公司中墊底。
當(dāng)下，快遞行業(yè)處在新周期的起點(diǎn)上。順豐以價(jià)換量，以多網(wǎng)融通提升效率來推動(dòng)利潤增長；中通意在穩(wěn)住市場(chǎng)份額，謀求利潤提升；圓通是平衡大師；申通，在阿里和菜鳥的加持下，滿血復(fù)活；極兔，背靠拼多多，將中國業(yè)務(wù)作為主要利潤來源，繼續(xù)推動(dòng)全球化擴(kuò)張。
相比之下，曾經(jīng)的快遞業(yè)增長王韻達(dá)股份，陷入了一個(gè)越用力越疲憊的泥潭中。
快遞業(yè)，分化加劇
2025年上半年，快遞市場(chǎng)的動(dòng)蕩正在繼續(xù)。
盡管，行業(yè)整體業(yè)務(wù)增長依然相對(duì)優(yōu)秀，7月9日突破1000億件，比2024年提前35天。但是，二季度相對(duì)一季度，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的增速下滑：Q1快遞業(yè)務(wù)量同比增速為21.6%，上半年則變成了19.3%。
畢竟，隨著中國電商滲透率達(dá)到30%的相對(duì)高位，作為電商市場(chǎng)的配套行業(yè)，快遞業(yè)務(wù)的存量危機(jī)一直存在。
最近幾年，伴隨直播電商和低價(jià)電商的發(fā)展，快遞市場(chǎng)的小件化和逆向件趨勢(shì)，推動(dòng)了快遞業(yè)務(wù)量的提升，但低質(zhì)量增長帶來的行業(yè)價(jià)值提升有限。
今年以來爆發(fā)的即時(shí)零售大戰(zhàn)，勢(shì)必分流部分電商需求，已逐漸開始影響快遞市場(chǎng)的運(yùn)行。
近期，A股四大快遞公司陸續(xù)披露2025年前6個(gè)月的經(jīng)營數(shù)據(jù)，快遞巨頭們的分化加劇，也再度擺上臺(tái)面。
“平衡大師”圓通速遞（600233.SH），今年上半年的表現(xiàn)依舊均衡。1-6月快遞業(yè)務(wù)量148.63億單，同比增長21.79%；單票收入2.19元，同比下降6.27%；快遞業(yè)務(wù)收入325.72億元，同比增長14.16%。
最激進(jìn)的，當(dāng)屬順豐控股（002352.SZ）。今年上半年，順豐依舊是快遞價(jià)格戰(zhàn)先鋒：1-6月單票收入13.97元，較上年同期的15.93元，下降12.33%，降幅在這4家快遞公司中排名第一；完成業(yè)務(wù)量78.13億單，同比增長25.73%，順理成章拿下業(yè)務(wù)量增速第一；快遞業(yè)務(wù)收入1091.55億元，同比增長10.24%。
如果說，快遞行業(yè)的價(jià)格比拼是一場(chǎng)消耗戰(zhàn)。那么，定位最高、單票收入最高，規(guī)模最大、業(yè)務(wù)層次最豐富的順豐，勢(shì)必?fù)碛凶疃嗟淖訌棥?/span>
整體表現(xiàn)最好的是申通快遞（002468.SZ）。這家老牌快遞巨頭，前些年曾陷入長期的業(yè)務(wù)壓力。直到阿里巴巴徹底控股，并將其編入菜鳥的業(yè)務(wù)體系，申通便被重新激活了。
2025年上半年，申通快遞業(yè)務(wù)量123.47億票，同比增長20.73%，單票收入2.00元，同比下降4.15%，快遞業(yè)務(wù)收入246.93億元，同比增長15.71%。相對(duì)較低的折價(jià)，獲得相對(duì)較高的業(yè)務(wù)量增速，讓公司快遞業(yè)務(wù)收入增速第一。
壓力瞬間傳給了韻達(dá)股份了。
今年1-6月，韻達(dá)完成快遞業(yè)務(wù)量127.26億單，同比增長16.50%；單票收入1.94元，同比下降7.53%，成為首家單票收入階段性低于2元的頭部快遞公司。
韻達(dá)單票收入降幅在通達(dá)系中領(lǐng)先，但業(yè)務(wù)量增速在同類公司中墊底，導(dǎo)致上半年快遞業(yè)務(wù)收入同比增長7.72%至247.31億元，增速在這4家快遞公司中排名第四。
這種尷尬的局面，正在侵蝕韻達(dá)股份的盈利能力。2024年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別增長7.92%和17.77%；2025年Q1，營業(yè)收入121.89億元，同比增長9.26%；歸母凈利潤3.21億元，同比下降22.15%。
韻達(dá)，壓力何在？
1993年，王衛(wèi)在深圳創(chuàng)立順豐，聶騰飛在杭州創(chuàng)立申通，算是中國快遞行業(yè)的南北雙起點(diǎn)。
5年后，聶騰飛不幸離世，其妻陳小英和她的哥哥陳德軍，繼續(xù)領(lǐng)銜申通快遞。聶騰飛的弟弟聶騰云，離開申通，1999年創(chuàng)立韻達(dá)。
早年，韻達(dá)才是快遞價(jià)格戰(zhàn)的急先鋒。最終，在快遞行業(yè)一輪又一輪的淘汰戰(zhàn)中存活下來，成為當(dāng)年“四通一達(dá)”中的中流砥柱之一。
2016年-2017年前后，中國快遞行業(yè)爆發(fā)上市潮，韻達(dá)股份借殼新海股份上市，終于拿到了快遞市場(chǎng)的高階競爭通行證，避免了后來匯通快遞那樣的風(fēng)險(xiǎn)。
在當(dāng)時(shí)的快遞行業(yè)頭部陣營中，韻達(dá)股份以“增長王”的姿態(tài)立足，長期位居快遞業(yè)務(wù)量市場(chǎng)份額前三甲，僅次于中通和圓通。
不過，存量危機(jī)猶如達(dá)摩克利斯之劍長懸快遞行業(yè)頭頂。2019年以來，順豐瞄準(zhǔn)電商件，發(fā)起曠日持久的價(jià)格戰(zhàn)。2020年，極兔速遞在中國市場(chǎng)起網(wǎng)，憑借拼多多的幕后支持快速成長，并通過收購匯通快遞進(jìn)入頭部陣營。這些變動(dòng)，徹底改變了中國快遞行業(yè)的競爭生態(tài)。
今年上半年，韻達(dá)股份業(yè)務(wù)量127.26億單，申通123.47億單。如果不出意外，按照慣性增速，申通快遞將在今年下半年實(shí)現(xiàn)反超，韻達(dá)股份或?qū)⑹ナ袌?chǎng)份額第三的位置。
快遞市場(chǎng)最大的尷尬在于，業(yè)務(wù)量的爭奪，價(jià)格戰(zhàn)一直是最有力的武器之一。因?yàn)?，各大快遞公司能夠提供的服務(wù)高度同質(zhì)化；即便順豐服務(wù)質(zhì)量和送達(dá)效率更高，但在電商快遞市場(chǎng)，其性價(jià)比存在分歧。
同時(shí)，頭部快遞公司們重新站隊(duì)，再次改變了業(yè)務(wù)量的分配方式。以前，電商快遞公司們圍繞在阿里巴巴周圍?，F(xiàn)在，阿里有了自己的全能型選手菜鳥，也有了自己控股的申通快遞；同時(shí)，阿里仍然是中通和圓通的第二大股東；京東不僅有自己孵化的京東物流，還趁勢(shì)拿下了德邦股份；極兔速遞依然背靠拼多多；就這一點(diǎn)而言，韻達(dá)股份最沒背景。
使出渾身解數(shù)拿下業(yè)務(wù)量后，各大快遞公司通過自己的服務(wù)體系完成快遞交付，形成行業(yè)口碑和復(fù)購率。
以前，大家依靠的服務(wù)體系，主要是轉(zhuǎn)運(yùn)中心、線路和網(wǎng)點(diǎn)。未來，在這些傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施之上，行業(yè)競爭可能會(huì)更多地取決于航空資源、無人運(yùn)輸、快遞柜這些差異化的高階基礎(chǔ)設(shè)施。
航空運(yùn)力資源意味著快遞的“快”；而最近幾年陸續(xù)投入使用的無人運(yùn)輸，確實(shí)能夠大幅降低運(yùn)營成本。
這些已是順豐控股、京東物流、菜鳥+申通、中通快遞、圓通速遞們的強(qiáng)項(xiàng)，而韻達(dá)暫時(shí)還比較欠缺。
所以，韻達(dá)股份在今年上半年的業(yè)務(wù)壓力，只是一個(gè)開始。如果外部環(huán)境和行業(yè)格局遲遲不產(chǎn)生變動(dòng)，它的壓力只會(huì)越來越大。
